• 产品名称:盈彩平台显微镜下看2016公司债承销排行榜
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  • 发布时间: 2021-12-04
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  自2015年1月公司债新政以来,这两年公司债发行呈井喷态势。2007年至2016年,公司债券累计发行5902只。仅2016年发行了2840只,同比增长86%。同时2016年私募债的表现尤为突出。12月底我们公布了2016债券承销排行榜,但是,在国际黑天鹅及国内债券违约频发的大背景下,我们在1月手执显微镜,一窥数据中的究竟,客观揭开和还原2016公司债的真实面貌。

  公司债发行规模从2014年开始,呈增长趋势,2007年至2016年,公司债券累计发行5902只。仅2016年发行了2840只。2016年同比增长86%。

  从2007年至2016年,公司债发行金额总计46,881.66亿元,发行数量超过企业债、中票、定向工具等券种,成为第二大信用债品种(仅次于短融)。仅2016年就发行公司债27777.24亿元,同比增长168%。

  2016年公司债承销排行,中信建投拔得头筹,总承销额近3500亿元。国泰君安位于榜眼,中信证券居于探花。

  利用终端数据,我们将深挖公司债各个维度的数据。从发行人主体评级分布、上市非上市公司分布、发行人所属行业分布、发行利率来一窥究竟其更线

  回顾公司债发行10年历程,高评级债券金额占比成下降趋势,低评级债券比例不断上升,信用风险加大。

  中金公司和中信证券虽然在公司债总承销量上没有拔得头筹,但AAA评级在其总承销量占比却是数一数二。相比起总实际承销量,他们更注重发行债券的品质。

  虽然2015年年初的公司债新政,放开了上市公司的指标。但我们从统计数据可看出,有的券商其上市公司占比还是非常高的。中信证券在公司债发行上市公司占比55.43%,超过半数以上均为上市公司。

  其余的基本都在50%以下。在防风险方面,发行阶段做得比较谨慎。图6:2016年公司债承销上市公司占比排行榜

  。私募债从2012年开始发行,在次年就在数量上超过了公募。2016年私募发行1959只,公募发行881只。图7:历年公募、私募只数分布

  公司债券发行票面利率整体高于中票,反映出公司债高收益的特点。从2007到2016的十年间,公司债票面利率平均5.44%。同时,公司债票面利率整体先上后下。在2008金融危机后,公司债票面利率一路下滑,2010年Q2票面利率3.8850%,为历史低点。2010~2014年,票面利率不断上升,最高值在2014年1月,达到15%。2015年5月新政后第一支公司债发行以来,公司债收益率稳步下行。截至目前,2016Q4公司债票面利率回落至3.95%。

  以平均3.96%和3.92%的利率发行。相比较,中山证券和光大证券比较激进,平均发行利率都在5%以上。5

  我们从2016违约债券数量上分证监会行业观察,可看到制造业、建筑业和批发零售业三大行业的债券违约数量靠前。

  在下图,我们将这违约三大高危行业标红,计算了各大券商在这些领域发行公司债的占比。

  建筑业方面,中信证券、盈彩平台招商证券比较谨慎,发行债券占比均小于5%;批发和零售业方面,中信证券发行占比不到1%;制造业方面,中山证券、中金公司、中信证券均保持在8%以下。图12:各大券商发行公司债分行业占比

  在2017投资路上,除了注重量更需注重质,除了关注总承销排行榜,也更需关注各个维度的承销排名。显微镜下,看得更深。

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